Boletín de gestión de patrimonios

La ola de IA sigue impulsando un auge de beneficios tecnológicos

En el mundo de la inversión, identificar un crecimiento sólido que el mercado en general subestima es un camino probado hacia el éxito. Actualmente, esta dinámica se está manifestando en todo el sector tecnológico. Impulsadas por una enorme ola de adopción de la inteligencia artificial (IA), las empresas tecnológicas están experimentando un histórico auge de beneficios, pero el escepticismo persistente del mercado significa que estas oportunidades pueden seguir infravaloradas.

En un reciente Weekly Market Commentary, el estratega jefe de renta variable de LPL Financial, Jeffrey Buchbinder, y el analista asociado Brian Booe analizaron a los gigantes tecnológicos más destacados del sector corporativo estadounidense. Sus hallazgos sugieren que, a pesar de una racha de varios años de increíbles resultados, el ciclo de infraestructuras de IA apenas está comenzando.

Resultados espectaculares de los "hiperescaladores" de IA

Una excelente ronda de informes financieros trimestrales de los mega-caps "hyperscalers" de la industria, los gigantes tecnológicos que están desarrollando nuestra infraestructura digital global, indica que las fuertes inversiones en IA ya están dando frutos generosos:

• Alfabeto (Google): Superó las expectativas de Wall Street. La alta demanda de servicios en la nube y la IA impulsó una aceleración significativa en el crecimiento, mientras que las preocupaciones sobre la interrupción de las búsquedas tradicionales por chatbots de IA disminuyeron a medida que Google integró con éxito herramientas de IA mientras reducía costes.
• Amazon: La intensa demanda de potencia informática por IA impulsó el crecimiento de ventas de Amazon Web Services (AWS) a su ritmo trimestral más rápido desde 2022, asegurando la posición de la unidad de nube como el principal motor de los beneficios operativos de la compañía.
• Microsoft: Mantuvo un crecimiento sólido de los ingresos por la nube, terminando ligeramente por encima de las estimaciones de consenso y demostrando que la demanda constante se mantiene intacta.
• Meta: Revisó al alza sus objetivos de gasto futuro para tener en cuenta la construcción de centros de datos y los precios de los componentes. Aunque el aumento del presupuesto inicialmente suscitó la cautela de los inversores, pone de manifiesto la envergadura a la que los líderes están consolidando sus posiciones en el ámbito de la IA.

Juntos, estos hiperescaladores están en camino de escalar el gasto en infraestructuras hacia la asombrosa cifra de $725 mil millones este año. Este histórico ciclo de gasto de capital se centra fuertemente en equipos informáticos avanzados y centros de datos, posicionando al sector tecnológico para realizar el mayor esfuerzo en el crecimiento global de los beneficios del S&P 500.

La ventaja del margen tecnológico

Lo que diferencia al sector tecnológico del resto del mercado ahora mismo es su pura rentabilidad. Apoyados por aumentos en la productividad y una rápida escalada de ingresos, se espera que los márgenes operativos del sector tecnológico superen el 36%. En comparación, el margen operativo del resto del S&P 500 se sitúa en aproximadamente 13%.

Además, la estimación consensuada de crecimiento de beneficios 2026 para el sector tecnológico de Wall Street ha sido revisada significativamente al alza en lo que va de año, saltando del 23,4% al 38,7%. Como aún estamos en las primeras etapas de la adopción de la IA comercial, con aproximadamente el 60% de las grandes empresas y el 44% de las pequeñas empresas utilizando actualmente la tecnología, esta historia de expansión de márgenes probablemente tenga una longevidad estructural.

Navegando los riesgos

Aunque el perfil de crecimiento es convincente, una gestión prudente de la riqueza requiere sopesar los posibles vientos en contra:

• Financiación de infraestructuras: Una parte de la enorme expansión se financia con deuda, lo que genera mayores costes de capital con el tiempo si las aplicaciones de IA no monetizan tan rápido como se espera.

• Tasas de adopción: Si la comunidad empresarial en general determina que la adopción de la IA no cumple con su expectativa de productividad, la demanda de capacidad informática podría experimentar una desaceleración temporal.
• Disrupción del software: La relativa facilidad de programar con IA podría crear disrupciones estructurales para los modelos de negocio tradicionales del software, allanando el camino para competidores más nuevos y ágiles.

Estrategia y valoración de cartera

Con las acciones tecnológicas casi triplicándose en precio desde el inicio de 2023, es natural que los inversores se pregunten si el sector se ha vuelto demasiado caro.

Sin embargo, observar las valoraciones en relación con el poder real de ganancias revela otra historia. Cotizando con un ratio precio-beneficio (P/E) a futuro de 24, que es solo un 14% superior al S&P 500 más amplio, el sector tecnológico sigue teniendo un precio razonable gracias a sus márgenes, flujo de caja y tasa de crecimiento superiores.

En consonancia con estas tendencias, el Comité de Asignación Estratégica de Activos Tácticos (STAAC) de LPL ajustó recientemente sus previsiones a un sobrepeso táctico en acciones, manteniendo una visión táctica claramente positiva sobre los sectores tecnológico e industrial. Para los inversores centrados en la calidad a largo plazo, el poder de beneficios impulsado por IA de la tecnología parece estar bien posicionado para seguir superando el rendimiento.

Para revisar las métricas financieras completas, gráficos de asignación de activos y detalles de la divulgación, puede acceder al informe completo aquí: LPL Financial Weekly Market Commentary

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Replanteando la asignación de renta fija en un mundo multipolar

Cuando la mayoría de nosotros pensamos en invertir en bonos (a menudo llamados renta fija), nos apegamos a lo que mejor conocemos: bonos del gobierno estadounidense y deuda corporativa. Tiene sentido. El mercado estadounidense es profundo, familiar y históricamente seguro.

Sin embargo, un reciente informe de Weekly Market Commentary de Lawrence Gillum, CFA, estratega jefe de renta fija en LPL Financial, sugiere que quedarse completamente en casa podría significar perder un enorme mundo de oportunidades. De hecho, el mercado de bonos estadounidense representa menos del 40% de la deuda pendiente mundial. Eso deja más del 60% del universo de bonos fuera de nuestras fronteras.

A medida que la economía global se fragmenta más, aquí está la razón por la que mirar más allá de las líneas nacionales podría ser una decisión inteligente para su salud financiera a largo plazo.

Bonos globales en un mundo fragmentado

Poner todos los huevos en la misma cesta siempre es arriesgado. Cuando solo compra bonos estadounidenses, su éxito de inversión depende completamente de un solo banco central (la Reserva Federal), un solo gobierno y la economía interna. En este momento, el mercado estadounidense se enfrenta a desafíos únicos, como la alta deuda nacional y la polarización política.

Al ampliar sus horizontes hacia los bonos internacionales, que incluyen países desarrollados estables como Alemania, Japón y Reino Unido, así como mercados emergentes en crecimiento como Brasil, México e India, reparte ese riesgo. Estos países operan con ciclos y calendarios económicos diferentes, lo que significa que cuando el mercado estadounidense sufre una recesión, sus posiciones internacionales pueden ayudar a estabilizar su cartera global.

La mayor parte del mercado de bonos se encuentra fuera de Estados Unidos.

Una preocupación común al invertir en el extranjero es la fluctuación cambiaria. Si el dólar estadounidense se fortalece frente a una moneda extranjera, puede minar sus ganancias de inversión.

Para solucionar esto, los gestores profesionales de fondos utilizan una herramienta llamada cobertura cambiaria. Piénselo como una póliza de seguro que cancela la volatilidad del cambio de divisas. Curiosamente, debido a las diferencias actuales en los tipos de interés entre EE. UU. y otros bancos centrales, la cobertura puede dar a los inversores estadounidenses un aumento de rendimiento. Por ejemplo, aunque los bonos gubernamentales japoneses tienen tipos de interés locales bajos, los inversores estadounidenses que utilizan un enfoque cubierto pueden obtener un atractivo rendimiento total superior al 5%, superando a opciones similares en EE. UU.

Mayores rentabilidades (potenciales) y mayores riesgos (potenciales)

Invertir internacionalmente conlleva riesgos básicos más altos, como tensiones geopolíticas y fluctuaciones en la liquidez del mercado. Por eso, globalizarse no consiste en perseguir una tendencia a corto plazo ni en cronometrar el mercado.

En cambio, lo consideramos un pilar permanente y protector para su cartera. Para inversores con la tolerancia al riesgo adecuada, dedicar un modesto 5% a 10% de su cartera de bonos a la deuda global puede aumentar sus ingresos pasivos, reducir su dependencia de la economía estadounidense y hacer que su fondo de ahorro sea más resistente frente a choques globales.

Bonos desarrollados no estadounidenses con cobertura de divisas que ofrecen ingresos atractivos

Como siempre, los cambios en la cartera deben estar alineados con sus objetivos personales. Si desea explorar cómo encaja la diversificación global en su plan financiero, póngase en contacto con su asesor patrimonial para ver si ampliar sus horizontes de renta fija es lo adecuado para usted.

Para profundizar en los datos y gráficos, puede leer el análisis completo en el informe original de LPL Research.